備受熱議的養(yǎng)老金入市問題塵埃落定，是福是禍，取決于市場(chǎng)的公平、投資能力與繳納者是否擁有選擇權(quán)。

　　3月20日，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)發(fā)布消息稱，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，社?；鹄硎聲?huì)受廣東省政府委托，投資運(yùn)營(yíng)廣東城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。此舉在全國(guó)尚屬首次。

　　從大局上來(lái)說(shuō)，地方養(yǎng)老金入市是為了扶正中國(guó)地方養(yǎng)老金的根本，一要透明，二要高效。地方養(yǎng)老金入市，是為了解決投資透明度不夠與投資效率低下的痼疾，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)與證監(jiān)會(huì)一再?gòu)?qiáng)調(diào)，社?；鹑胧胁⒉皇菫榱司裙墒?。希望廣東的試點(diǎn)能夠開先河，做到市場(chǎng)與民生、市場(chǎng)與民主并行不悖。

　　與地方養(yǎng)老金2%左右的可憐收益率比，全國(guó)社?；鸬耐顿Y效率可以稱得上驚人。全國(guó)社?；鸸嫉臄?shù)據(jù)顯示，自2003年6月開始投資股票以來(lái)截至2011年年底，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%，累計(jì)投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn)。

　　毋庸諱言，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)的投資高效而透明，他們不僅發(fā)布相關(guān)的投資數(shù)據(jù)，并且從全國(guó)甚至全球范圍內(nèi)遴選出投資機(jī)構(gòu)，進(jìn)行專業(yè)化投資，理事會(huì)行監(jiān)督、管理之責(zé)。通過(guò)專業(yè)化投資，盡可能彌補(bǔ)未來(lái)存在的龐大養(yǎng)老缺口。反觀地方養(yǎng)老基金，受制于國(guó)債與銀行的投資范圍，運(yùn)作過(guò)程黑影重重，時(shí)時(shí)傳出挪用丑聞，以公平與專業(yè)的方式投資確實(shí)優(yōu)于低效與黑箱投資。

　　很遺憾，支持養(yǎng)老金入市者說(shuō)出了部分事實(shí)而沒有說(shuō)出全部事實(shí)，地方養(yǎng)老金入市能否給養(yǎng)老、民生帶來(lái)保障，仍然是未知數(shù)。

　　全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)的投資收益隨市場(chǎng)而動(dòng)，而非常年跑贏市場(chǎng)的股神?？v觀2000年及2010年的投資數(shù)據(jù)，在市場(chǎng)大好的2006年、2007年、2009年三年，社?；鸪晒S碩，當(dāng)年的投資收益分別高達(dá)29.01%、43.19%和16.12%，而2008年投資收益為-6.79%。并且，在社?；鸬耐顿Y收益中，有多大的比例來(lái)自低成本投資、稅收等政策優(yōu)勢(shì)，語(yǔ)焉不詳。如果社保基金挾政策優(yōu)勢(shì)而坐收紅利，將造成對(duì)市場(chǎng)其他投資者的嚴(yán)重不公。

　　養(yǎng)老金入市是為了讓養(yǎng)老金繳納者老有所養(yǎng)，許多人以美國(guó)401K計(jì)劃初起時(shí)的證券市場(chǎng)紅火，印證養(yǎng)老金入市與股市是雙贏的結(jié)果。這是不通市場(chǎng)周期之論，美國(guó)401K計(jì)劃始于上世紀(jì)70年代末，到2008年金融危機(jī)爆發(fā)，恰好經(jīng)歷了一輪大牛市，但到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫崩沖，道指等美國(guó)三大市場(chǎng)下跌，401K計(jì)劃資產(chǎn)縮水2萬(wàn)億美元，說(shuō)明市場(chǎng)周期是決定性因素。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，養(yǎng)老金投資向來(lái)以穩(wěn)健為主，此次全國(guó)社保基金理事會(huì)緊急澄清，一些媒體和個(gè)人把“委托投資運(yùn)營(yíng)”誤讀為“委托入市”，理解為入“股市”是不準(zhǔn)確的。全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)受托投資運(yùn)營(yíng)廣東省部分養(yǎng)老金，將采取更為審慎的投資方針，該項(xiàng)資金將主要投資于國(guó)債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產(chǎn)品，委托人可獲得不低于同期銀行定期存款利息的收益。

　　中國(guó)股市市場(chǎng)投機(jī)色彩濃厚，債務(wù)信用評(píng)級(jí)不完善，如果在基本制度不完善、利益集團(tuán)被清理之前，貿(mào)然入市，養(yǎng)老金很可能成為被市場(chǎng)利益集團(tuán)收割的羊毛，保障市場(chǎng)的基本公平至關(guān)重要，是保障養(yǎng)老金繳納者權(quán)益的根本前提。

　　最終，養(yǎng)老金是否入市要給繳納者以自由選擇權(quán)，這是市場(chǎng)民主題中應(yīng)有之義。美國(guó)401K計(jì)劃企業(yè)為員工設(shè)立專門的401K賬戶，員工每月從其工資中拿出一定比例的資金存入養(yǎng)老金賬戶，而企業(yè)一般也為員工繳納一定比例的費(fèi)用，這些錢可以在稅前扣除。員工自主選擇證券組合進(jìn)行投資，收益計(jì)入個(gè)人賬戶。員工有權(quán)先擇保守型投資，放棄稅收優(yōu)惠，不進(jìn)入401K計(jì)劃。即便是“于民生利”的計(jì)劃，也應(yīng)該給予民眾自由選擇權(quán)，而不是由神秘的有關(guān)部門替民做主，否則，虧損了算誰(shuí)的過(guò)錯(cuò)？

　　市場(chǎng)化是好事，高效透明的投資更是發(fā)展的方向，但在市場(chǎng)的初級(jí)階段，在投機(jī)色彩較為濃厚的市場(chǎng)，在習(xí)慣了為民做主的市場(chǎng)，在建立公平市場(chǎng)機(jī)制的前提下，保障民生、尊重民意，至關(guān)重要。